Un exercice 2024 profondément reconfiguré par les ajustements réglementaires
Tawasol Group Holding (TGH) a publié des états financiers consolidés pro forma arrêtés au 31 décembre 2024, conformément aux instructions du Conseil du Marché Financier (CMF) en date du 16 décembre 2025.
Ces états intègrent l’ensemble des provisions correspondant aux réserves chiffrables formulées par les commissaires aux comptes, modifiant sensiblement la lecture de la performance et de la solidité financière du groupe.
Du bénéfice à la perte : un signal fort pour le marché
Après retraitements, le résultat consolidé pro forma – part du groupe ressort à –3 306 950 dinars, alors que les comptes initiaux faisaient état d’un bénéfice de 1 148 591 dinars.
Ce basculement s’explique par :
- des provisions supplémentaires sur les créances clients,
- une dépréciation accrue des stocks,
- des ajustements sur certains actifs et sur les liquidités,
traduisant une réévaluation plus prudente des risques opérationnels et financiers.
Un bilan resserré et une qualité d’actifs sous surveillance
Le total du bilan consolidé pro forma s’établit à 145,6 millions de dinars, contre 183,4 millions de dinars avant ajustements, soit une contraction de près de 38 millions de dinars.
Les actifs courants, traditionnellement sensibles aux risques de liquidité, concentrent l’essentiel des ajustements :
- Stocks nets : 34,99 millions de dinars,
- Clients et comptes rattachés nets : 33,10 millions de dinars,
- Autres actifs courants nets : 21,81 millions de dinars.
Les actifs non courants totalisent 46,83 millions de dinars, incluant 26,49 millions de dinars d’immobilisations corporelles et un goodwill inchangé de 6,43 millions de dinars, révélant une stabilité des actifs stratégiques malgré les corrections.
Capitaux propres négatifs : un enjeu de gouvernance financière
L’un des enseignements majeurs de ces états pro forma réside dans la dégradation des capitaux propres consolidés, désormais établis à –19,56 millions de dinars, contre +20,70 millions de dinars avant retraitements.
Si le capital social reste fixé à 108 millions de dinars, les réserves consolidées négatives (–124,85 millions de dinars) illustrent une érosion structurelle des fonds propres, susceptible de peser sur la perception du groupe par les investisseurs institutionnels et les partenaires financiers.
Endettement et trésorerie : une pression accrue
Au passif, le groupe supporte :
- 26,41 millions de dinars de passifs non courants,
- 138,75 millions de dinars de passifs courants,
dont 71,86 millions de dinars de concours bancaires et assimilés.
La trésorerie de clôture ressort négative à –19,26 millions de dinars, en nette détérioration par rapport à l’exercice précédent (–6,37 millions de dinars).
Cette évolution reflète une consommation de cash combinée :
- à un flux d’exploitation négatif (–224 388 dinars),
- à des investissements de 6,51 millions de dinars,
- et à des flux de financement négatifs de 6,15 millions de dinars.
Audit, transparence et reprise de la cotation
Les états financiers consolidés pro forma ont été audités selon la norme ISAE 3420, les commissaires aux comptes concluant à une compilation conforme, malgré certaines limitations d’étendue liées notamment aux filiales étrangères.
Dans ce contexte de clarification financière, le CMF a annoncé la reprise de la cotation du titre “TGH” à compter du jeudi 25 décembre 2025, un rendez-vous clé pour le marché et les investisseurs.
