Réuni en session extraordinaire le 25 mai 2026, le conseil d’administration d’Ennakl Automobiles a adopté un plan de financement de 150 millions de dinars tunisiens. Objectif : reconstituer la trésorerie nécessaire au renouvellement de ses lettres de crédit stand-by (SBLC) auprès de ses intermédiaires agréés, une obligation désormais encadrée par la nouvelle circulaire n°2026-04 de la Banque Centrale de Tunisie.
Deux instruments pour 150 millions de dinars
Pour constituer ces fonds en numéraire, la société a retenu deux mécanismes complémentaires :
50 MDTAvance en compte courant d’associé |
100 MDTEmprunt obligataire ordinaire |
La circulaire BCT 2026-04, déclencheur de l’opération
Les SBLC — instruments de garantie internationale utilisés par les importateurs pour sécuriser leurs approvisionnements auprès de constructeurs étrangers — font désormais l’objet d’un cadre réglementaire renforcé. La circulaire n°2026-04 de la BCT impose aux entreprises concernées de constituer des fonds propres en numéraire en couverture de ces engagements, avant leur renouvellement auprès des banques intermédiaires agréées.
Pour Ennakl, première enseigne automobile cotée sur la Bourse de Tunis, cette contrainte réglementaire se traduit par un besoin de liquidités significatif, que le conseil a choisi de couvrir en combinant une ressource intragroupe immédiate et une levée de dette à plus longue portée.
L’opération illustre l’impact direct de la nouvelle réglementation BCT sur les stratégies de financement des importateurs automobiles cotés.
AGO du 24 juin : les actionnaires appelés à voter
L’émission d’emprunts obligataires ordinaires nécessite, en droit tunisien, une autorisation expresse de l’assemblée générale ordinaire des actionnaires. Le conseil a donc convoqué une AGO pour le 24 juin 2026, au cours de laquelle les porteurs d’actions seront invités à approuver le volet obligataire du programme.
Assemblée Générale Ordinaire — 24 juin 2026
Ordre du jour : autorisation de l’émission d’emprunts obligataires ordinaires à hauteur de 100 millions de dinars, sans appel public à l’épargne.
L’avance en compte courant d’associé de 50 MDT, relevant d’une décision intragroupe, n’est pas soumise à ce vote et peut être mise en œuvre dès validation de la convention par le conseil.
Ennakl face aux exigences croissantes de la BCT
Cette opération s’inscrit dans un contexte plus large de durcissement du cadre réglementaire applicable aux importateurs tunisiens. La BCT a progressivement renforcé ses exigences en matière de couverture des engagements hors bilan, en particulier pour les entreprises exposées au risque de change via des instruments de garantie documentaire. Pour Ennakl, dont l’activité repose sur l’importation et la distribution de marques étrangères — dont le groupe Volkswagen —, le respect de ces normes conditionne directement la continuité de ses approvisionnements.
Le calendrier serré de l’opération — conseil le 25 mai, AGO convoquée pour le 24 juin — reflète l’urgence opérationnelle liée aux échéances de renouvellement des SBLC existantes.
