Dans un environnement marqué par la pression sur les coûts, la volatilité des marchés et la nécessité d’accélérer la transition énergétique, Poulina Group Holding (PGH) a livré en 2025 une performance qui confirme son statut de locomotive du secteur privé tunisien. Le groupe affiche non seulement une croissance de ses revenus, mais surtout une amélioration significative de sa rentabilité, portée par une gestion opérationnelle plus efficiente et une meilleure valorisation de ses activités industrielles.
Les résultats présentés lors de la communication financière du 2 juin 2026 illustrent une trajectoire de développement qui dépasse le simple exercice comptable. Ils traduisent la capacité du groupe à renforcer simultanément sa compétitivité, sa solidité financière et ses investissements d’avenir.
PGH signe l’une de ses meilleures performances financières de la décennie
En 2025, les revenus consolidés du groupe atteignent 3 559,4 millions de dinars contre 3 447,5 millions de dinars un an auparavant, soit une progression de 3,2 %.
Les produits d’exploitation consolidés s’élèvent à 3 569,1 millions de dinars, en hausse de 3 %, tandis que la marge brute franchit le seuil de 1 329,9 millions de dinars, contre 1 250,7 millions en 2024.
Cette amélioration permet au taux de marge brute de progresser à 37,4 %, contre 36,3 % un an plus tôt.
L’EBITDA atteint 627,1 millions de dinars, soit une progression de 2,4 %, tandis que le résultat d’exploitation s’établit à 386,7 millions de dinars.
L’indicateur le plus marquant demeure toutefois le résultat net consolidé, qui bondit de 26,4 % pour atteindre 204,9 millions de dinars contre 162,1 millions en 2024. Le ratio de rentabilité nette passe ainsi de 4,7 % à 5,7 %.
L’agroalimentaire et l’aviculture concentrent près de 70 % de l’activité
La structure des revenus confirme la place centrale des métiers historiques du groupe.
Avec 1 748,7 millions de dinars de chiffre d’affaires, l’agroalimentaire représente à lui seul 42 % des revenus consolidés. Cette activité constitue désormais le principal moteur de création de valeur de PGH.
L’intégration avicole suit avec 1 148,8 millions de dinars, soit 27,6 % du chiffre d’affaires global.
À eux seuls, ces deux pôles concentrent près de 70 % de l’activité du groupe, démontrant le poids croissant des filières alimentaires dans le modèle économique de PGH.
Le commerce et les services génèrent 398,9 millions de dinars, devant la transformation de l’acier avec 256,6 millions de dinars, les matériaux de construction avec 252,7 millions, l’emballage avec 225,3 millions, le bois et les biens d’équipement avec 96,4 millions et l’immobilier avec 33,1 millions de dinars.
Une rentabilité renforcée malgré un contexte économique exigeant
L’amélioration du bénéfice net ne résulte pas uniquement de la croissance des revenus.
Le groupe a également bénéficié d’une baisse de 10 % de ses charges financières nettes, ramenées à 203 millions de dinars.
Parallèlement, les résultats des participations dans les sociétés hors groupe ont plus que doublé, passant de 13,9 à 33,3 millions de dinars, soit une progression spectaculaire de 139,8 %.
Le résultat avant impôt atteint ainsi 252,5 millions de dinars, en hausse de 27 % sur un an.
Les exportations poursuivent leur progression et gagnent en poids stratégique
Les ventes à l’international atteignent 344 millions de dinars en 2025 contre 331 millions l’année précédente.
Même si le marché tunisien représente encore 90 % des revenus du groupe, l’export contribue désormais à hauteur de 10 % du chiffre d’affaires consolidé.
La transformation de l’acier demeure le premier contributeur aux exportations avec 138 millions de dinars, représentant 40,2 % des ventes internationales.
L’agroalimentaire suit avec 115 millions de dinars, soit 33,6 % du total exporté, devant l’intégration avicole avec 52 millions de dinars.
Les filiales Proinject, El Mazraa, PAF, MBG et Medoil concentrent à elles seules 82 % du chiffre d’affaires export du groupe.
Une dette stabilisée et une structure financière sous contrôle
Malgré l’ampleur des investissements réalisés, PGH conserve une situation financière équilibrée.
La dette brute du groupe s’établit à 2 303 millions de dinars, soit une diminution de 9 millions de dinars par rapport à l’année précédente.
Le ratio de gearing reste stable à 1,28 fois, illustrant une maîtrise des capitaux engagés et une capacité de financement préservée.
Le besoin en fonds de roulement poursuit également son amélioration avec une réduction de 3 % en valeur et une baisse de six jours de chiffre d’affaires, principalement grâce à une meilleure gestion des stocks.
Les actionnaires largement récompensés par la création de valeur
La performance financière du groupe s’est traduite par une forte appréciation boursière.
Sur les douze derniers mois, le titre PGH affiche une progression de 89 %, largement supérieure à celle du Tunindex qui s’établit à 56,8 %.
Au 1er juin 2026, l’action atteint 28,5 dinars, soit son plus haut niveau de l’année, pour une capitalisation boursière dépassant 5,13 milliards de dinars.
Le conseil d’administration propose par ailleurs un dividende de 0,670 dinar par action, en hausse de 48,9 %, accompagné de l’attribution d’une action gratuite pour vingt actions détenues.
Plus d’un milliard de dinars d’investissements programmés à l’horizon 2028
Après avoir investi 188 millions de dinars en 2025, PGH entend accélérer fortement son rythme de développement.
Le groupe prévoit 314 millions de dinars d’investissements en 2026, 331 millions en 2027 et 363 millions en 2028.
Au total, plus d’un milliard de dinars seront mobilisés sur trois ans.
Les principaux secteurs bénéficiaires seront l’agroalimentaire, l’intégration avicole, l’emballage ainsi que les projets liés à l’énergie solaire et au développement industriel.
Cette dynamique représente un changement d’échelle majeur comparativement à la moyenne annuelle de 195 millions de dinars investis entre 2016 et 2025.
Le pari industriel de l’énergie et de la souveraineté énergétique
L’un des axes les plus structurants de la stratégie du groupe concerne l’autonomie énergétique.
En 2025, PGH a accéléré le déploiement d’installations photovoltaïques sur ses différents sites industriels et lancé plusieurs projets de stockage d’énergie.
Le groupe dispose désormais de 43 sites équipés en solaire photovoltaïque, représentant une capacité installée de 17 MWc.
L’objectif affiché est d’atteindre 66,5 MWc à l’horizon 2030.
Les économies générées atteignent déjà 35 000 tonnes équivalent pétrole par an, soit une progression de 96 % par rapport à 2024.
Dans le même temps, les émissions évitées représentent 87 000 tonnes de CO₂ par an, en hausse de 95 %.
ESG : l’environnement devient un levier de compétitivité
Au-delà des impératifs réglementaires, les indicateurs ESG deviennent progressivement un facteur de performance industrielle.
En 2025, PGH a traité un million de mètres cubes d’eau, soit une hausse de 85 % sur un an.
Le taux de réutilisation atteint 72 %, un niveau largement supérieur à l’objectif national fixé à 50 %.
Sur le volet déchets, 95 % des volumes générés sont recyclés ou valorisés, tandis que seulement 5 % rejoignent les décharges publiques.
Le groupe a également élargi son dispositif de reporting carbone à 231 sites et filiales répartis sur huit secteurs d’activité, contre seulement 44 sites en 2024. Le Scope 3 a été intégré pour la première fois dans le bilan carbone consolidé.
Capital humain, sécurité et gouvernance : les autres piliers de la transformation
Le développement de PGH repose également sur une politique sociale et de gouvernance renforcée.
Les femmes représentent désormais 30 % des effectifs du groupe.
Au cours de l’année, 4 000 contrats ont été transformés en CDI et 1 800 sous-traitants ont été durablement intégrés dans l’écosystème du groupe.
Les investissements consacrés à l’environnement de travail et à la sécurité atteignent 24 millions de dinars, soit 11,5 % des investissements matériels réalisés.
Par ailleurs, 3,7 millions de dinars ont été consacrés aux dispositifs de prévention et de protection, permettant de réduire de 9 % le nombre de jours perdus à la suite d’accidents du travail.
Sur le plan de la gouvernance, PGH a centralisé son audit interne, renforcé sa cartographie des risques climatiques et porté à 42 % la part des achats réalisés auprès des PME.
Vers une nouvelle phase de croissance pour le premier groupe privé tunisien
L’exercice 2025 marque un tournant pour Poulina Group Holding. Au-delà de l’amélioration des indicateurs financiers, le groupe prépare une transformation plus profonde fondée sur l’industrialisation, l’autonomie énergétique et la montée en puissance de ses métiers agroalimentaires.
Le projet de spin-off du pôle agroalimentaire, l’accélération des investissements industriels et la généralisation des projets ESG dessinent les contours d’un nouveau cycle de croissance. Dans un contexte où la compétitivité se joue autant sur la performance financière que sur la résilience des modèles économiques, PGH apparaît plus que jamais comme l’un des acteurs les mieux positionnés pour accompagner la prochaine phase de développement de l’économie tunisienne.
