Allemagne: lendemains de fête difficiles

Pour l’Allemagne, 2019 démarre difficilement. La plupart des indicateurs que nous suivons sont en dessous de leur moyenne de long terme, et tous ont surpris à la baisse. Le secteur manufacturier, axé sur les exportations, est particulièrement sévèrement touché. La production a diminué cinq fois pendant six mois jusqu’à novembre inclus. La nouvelle baisse de l’index PMI manufacturier, à 51,5 en décembre, n’annonce pas de rebond imminent. Néanmoins, la confiance des ménages, bien qu’en baisse, reste bien au-dessus de sa moyenne de long terme, soutenue par le dynamisme du marché du travail, des accords salariaux généreux et l’assouplissement de la politique budgétaire.

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