La société Partner Investment SARL, agissant de concert avec Founders Capital Partners, a lancé une Offre Publique d’Achat (OPA) simplifiée sur les actions de la Société Immobilière Tuniso-Saoudienne (SITS). Cette opération, déclarée recevable par le Conseil du Marché Financier (CMF) le 6 août 2025, vise à acquérir les 1 916 284 actions restantes, soit 12,28 % du capital, au prix unitaire de 3,000 dinars hors frais. L’objectif est d’atteindre au moins 95 % de participation pour procéder à un retrait obligatoire et à la radiation de la cote de la Bourse de Tunis.
Une opération stratégique pour le contrôle total
Actuellement, Partner Investment et Founders Capital détiennent 13 683 716 actions, représentant 87,72 % du capital de SITS. Avec cette OPA, l’initiateur s’engage à racheter toutes les actions présentées pendant la période du 11 août au 09 septembre 2025. La cotation des actions SITS reprendra le 11 août 2025.
Valorisation et méthodes d’évaluation
L’évaluation a été confiée à MAC SA, sur la base des états financiers 2024 et de prévisions 2025-2029. Quatre méthodes ont été analysées, trois retenues :
- DCF : 18 329 mDT
- Méthode de la rentabilité : 19 839 mDT
- Multiples boursiers : 13 137 mDT
La valorisation totale proposée s’élève à 46 800 mDT.
Perspectives financières et croissance
Les prévisions indiquent une croissance annuelle moyenne de 8 % du chiffre d’affaires, passant de 5 009 mDT en 2024 à 14 248 mDT en 2029, portée par les projets Zahret Soukra 1 & 2 et Luxoria Jardins de Carthage. Les charges de personnel progresseraient de 6 %/an, les autres charges d’exploitation de 9 %/an, et le résultat net atteindrait 2 732 mDT en 2029 contre 1 035 mDT en 2024 (+9 %/an).
Paramètres financiers clés
- Taux sans risque : 9,50 % (BTA 2035)
- Prime de risque : 9 %
- Fonds propres (2024) : 43 888 mDT
- Dette nette (2024) : 6 201 mDT (gearing : 14,13 %)
- WACC : 13,78 %
- Coût des fonds propres : 14,59 %
- Coût de la dette net d’IS : 8,09 %
Structure du capital au 29 juillet 2025
| Actionnaire | Actions | % Capital |
|---|---|---|
| Partner Investment | 12 960 249 | 83,08 % |
| Founders Capital Partners | 723 467 | 4,64 % |
| Autres | 1 916 284 | 12,28 % |
| Total | 15 600 000 | 100 % |
Maintien de la politique actuelle
Partner Investment annonce ne pas modifier la politique industrielle, financière ou sociale de SITS au cours des 12 prochains mois. En cas d’atteinte du seuil de 95 %, elle pourra lancer une offre publique de retrait pour retirer la société de la cote.
