Des revenus en hausse malgré des disparités sectorielles marquées
Les sociétés cotées à la Bourse de Tunis ont clôturé le premier trimestre 2026 sur une note globalement positive. Le revenu consolidé de l’ensemble de la cote atteint 6,4 milliards de dinars (MD), contre 6,1 milliards à la même période de 2025, soit une progression de 4%.
Sur les 75 sociétés composant la cote officielle, 69 ont publié leurs indicateurs au moment de la parution du rapport, soit un taux de couverture de 92%. Six entreprises n’ont pas encore communiqué leurs chiffres : Alkimia, Air Liquide Tunisie, Aetech, Assad, Sotumag et UADH.
Trois sociétés sur quatre — précisément 52 sur 69 — ont amélioré leurs revenus sur un an. Le Tunindex20, l’indice phare des 20 valeurs les plus liquides, concentre à lui seul 4 milliards de dinars, soit 63% du total, avec une hausse de 3,5%.
Sur les neuf grands secteurs de la cote, six affichent des revenus en progression. Trois sont en recul : la Santé (-7%), les Matériaux de base (-23,6%) et le Pétrole & Gaz (-17,4%).
Revenus par secteur — Bourse de Tunis
Comparaison T1 2025 vs T1 2026
Source : BVMT — Note d'activité T1 2026
Finance : le moteur structurant de l’économie boursière tunisienne
Le secteur financier s’impose comme le premier contributeur à la croissance, avec des revenus en hausse de 7,1% à 2 658,9 MD, contre 2 481,9 MD un an plus tôt. Il représente 41,6% du revenu total de la cote.
Les banques constituent le pilier du secteur. Les 12 établissements cotés cumulent un produit net bancaire (PNB) de 1 876 MD, en hausse de 6,8% par rapport aux 1 758 MD du T1 2025. La BIAT reste en tête avec un PNB de 398,5 MD (+3,5%), suivie par la BNA à 278,5 MD (+10%) et Attijari Bank à 189,6 MD (+4,3%).
Les performances les plus dynamiques reviennent à Amen Bank (+13,5%, à 170,4 MD), ATB (+13,2%, à 103,9 MD) et Wifack International Bank (+17%, à 28,1 MD). BTE signe la plus forte progression relative avec +36,8%, à 21,8 MD. À l’opposé, la STB affiche une quasi-stagnation à 163,5 MD, en légère baisse de 0,3%.
Les assurances connaissent quant à elles leur meilleur trimestre récent avec une progression de 8,3%, portant les primes émises cumulées à 614 MD contre 567 MD l’année précédente. BH Assurance enregistre la hausse la plus spectaculaire du sous-secteur, à +28,2% (83,4 MD). STAR reste la première compagnie cotée avec 154,1 MD (+3,8%).
Les services financiers — leasing, SICAR, SICAF — progressent de 6,8% à 168,6 MD. Parmi les exceptions négatives, Best Lease recule de 10,4% et Placements de TSIE SICAF chute de 99,2%, à seulement 16 000 dinars.
Services aux consommateurs : la meilleure performance boursière du trimestre
Le secteur des Services aux Consommateurs enregistre la plus forte progression boursière de la cote au T1 2026 : son indice sectoriel gagne +20,98%. Les revenus progressent de 6,6% à 1 215,7 MD, contre 1 140,8 MD en 2025.
La grande distribution en est le moteur principal. Magasin Général (299,6 MD, +6,2%) et Monoprix (186,4 MD, +5,8%) totalisent ensemble 486 MD de chiffre d’affaires, en hausse de 6%. Du côté de la distribution automobile, City Cars affiche +9,1% à 77,5 MD et Ennakl Automobiles +2,1% à 111,2 MD. En revanche, Artes recule fortement de 24,9% et Cellcom de 25,4%.
Deux performances individuelles retiennent l’attention : Smart Tunisie bondit de +25,9% à 104,9 MD, tandis que STA signe la deuxième plus forte hausse tous secteurs confondus avec +146,3% à 37,7 MD.
Tunisair, seul représentant du segment voyage et loisirs, affiche un chiffre d’affaires de 331 MD contre 314 MD, en progression de 5,4%.
Biens de consommation : une croissance modeste dominée par l’agroalimentaire
Le secteur des Biens de consommation progresse modestement de 1,3%, à 1 867 MD. L’essentiel du volume provient de l’agroalimentaire et des boissons (1 586,8 MD, +2,2%), dominé par trois grands groupes de la cote : Poulina Group Holding (1 027 MD, +2%), Délice Holding (373,9 MD, +0,5%) et SFBT (126,3 MD, +5,6%). Land’Or affiche une progression plus soutenue de +11,4% à 59,6 MD.
Les produits ménagers et de soins personnels reculent de 3% à 256,1 MD. Si SAH Lilas reste dominant avec 235 MD (+2,1%), les contre-performances d’Eurocycles (-46,2% à 14,3 MD) et New Body Line (-36,9% à 1,2 MD) pèsent sur l’ensemble.
Industries et matériaux : entre résistance et fragilité
Le secteur industriel affiche une légère hausse de 0,9% à 458,4 MD. Les biens et services industriels progressent de 2,8% à 316 MD, portés par One Tech Holding (276,8 MD, +6,4%). En revanche, Sotuver recule de 24,7% à 22,4 MD.
Le sous-secteur Bâtiment et Matériaux de construction recule de 3% à 142,3 MD. Carthage Cement perd 15,3% (67,7 MD) et Ciments de Bizerte chute de 32% à 7,4 MD. Quelques valeurs modestes affichent toutefois des bonds remarquables : SIMPAR (+3341,7%) et SITS (+316,2%), depuis une base quasi nulle.
Le secteur des Matériaux de base enregistre la plus forte régression de la cote avec -23,6%, tombant à 104,7 MD. La chimie est particulièrement touchée : ICF s’effondre de 47,8% à 27 MD.
Télécoms et technologie : deux secteurs aux destins divergents
Les Télécommunications signent la meilleure croissance sectorielle du trimestre avec +11,3% à 36,9 MD. Tawasol Group Holding (+14,3%, 20,7 MD) et Sotetel (+7,5%, 16,2 MD) en sont les principaux artisans. La technologie progresse plus modestement de +1,4% à 19,4 MD, grâce à Telnet Holding.
Le secteur Pétrole & Gaz, uniquement représenté par Sotrapil, recule de 17,4% à 3,9 MD. La Santé affiche également un repli de 7% à 32,9 MD : Unimed perd 7% à 30,9 MD et Siphat 7,3% à 1,9 MD.
Indices boursiers : le Tunindex surperforme largement les revenus
Les indices boursiers surpassent nettement la croissance des revenus, témoignant d’une revalorisation générale de la cote. Le Tunindex progresse de 14,24% au T1 2026, contre 10,25% à la même période de 2025. Le Tunindex20 gagne 14,05%, contre 11,72% un an plus tôt.
Sur les 12 indices sectoriels publiés, 11 clôturent en territoire positif. L’indice Services aux Consommateurs mène le palmarès avec +20,98%, devant l’Agro-alimentaire et Boissons (+19,34%), les Banques (+15%) et les Sociétés Financières (+14,63%). Fait notable : l’indice Matériaux de Base progresse de +14,44% en Bourse, malgré un recul de 23,6% des revenus du secteur — un écart qui traduit des anticipations de redressement de la part des investisseurs.
Seul l’indice Produits Ménagers et de Soins Personnels termine dans le rouge avec -1,92%.
Top 10 hausses & baisses individuelles — Bourse de Tunis
Variation des revenus T1 2025 → T1 2026 (%)
* SIMPAR : progression depuis une base quasi nulle (60 000 DT au T1 2025). À interpréter avec précaution.
Source : BVMT — Note d'activité T1 2026
Palmares : les grandes hausses et les fortes baisses du trimestre
Parmi les plus fortes progressions individuelles de revenus, SITS domine avec +316,2%, suivi de STA (+146,3%), ESSOUKNA (+68,5%), BTE (+36,8%) et BH Assurance (+28,2%). Smart Tunisie (+25,9%), Tuninvest Sicar (+21,9%), Wifack International Bank (+17%), SPDIT-SICAF (+15,7%) et Tawasol Group Holding (+14,3%) complètent le top 10.
À l’opposé, les replis les plus sévères concernent Placements de TSIE SICAF (-99,2%), ICF (-47,8%), Eurocycles (-46,2%), New Body Line (-36,9%) et Ciments de Bizerte (-32%). Sotipapier (-31,1%), Cellcom (-25,4%), Artes (-24,9%), Sotuver (-24,7%) et Sotrapil (-17,4%) complètent ce classement des baisses.
