Appartenant au groupe MAGHREBIA, MAGHREBIA VIE est une société anonyme qui a été créée en 2009. Elle a pour vocation l’assurance-vie et la protection financière des clients.
La société offre des services d’assurance à des particuliers, des professionnels et entreprises à travers des produits de Prévoyance et Epargne. Son capital social s’élève à fin 2021 à 20 000 000 Dt et est détenue à hauteur de 72% par ‘’Assurances Maghrebia ‘’.
A fin 2021, la société réalise un CA de 93,2MDt MDt correspondant à une part de marché de 12,7%.
Motifs de l’introduction en bourse :
- Renforcer davantage ses fonds propres pour faire face aux nouvelles réglementations (solvabilité, IFRS…) ;
- Lever des fonds pour le financement de sa croissance interne (projets digitaux et d’innovations…) ;
- Se développer à l’international, à travers des participations dans le capital de compagnies d’assurances installées dans des marchés à haut potentiel ;
- Bénéficier de l’avantage fiscal en ouvrant au moins 30% du capital (abattement du taux de l’IS pendant 5 ans).
Evolution entre 2019/2021
A fin 2021, le chiffre d’affaires (primes émises et acceptées) de Maghrebia Vie s’est élevé à 93,16 MDt, soit un taux de croissance annuel moyen sur la période 2019-2021 de 16%, contre une croissance de 12,5% pour l’ensemble du secteur assurance vie en Tunisie. La part de marché de Maghrébia Vie a ainsi atteint 12,7% (vs 12,4% en 2020) ce qui la classe au deuxième rang après Attijari Assurances (18,4%).
Evoluition du CA (primes émises et acceptées) en MDt
Cette croissance s’est faite via un réseau comprenant 80 agences d’assurance, 37 courtiers, 8 bureaux directs et 108 producteurs d’assurance-vie répartis sur tout le territoire tunisien.
L’analyse de la structure des primes montre une prépondérance de l’activité épargne qui représente 71% des revenus de l’assureur vs 29% de l’activité prévoyance.
Structure des primes
Parallèlement à la croissance du chiffre d’affaires, les charges de sinistres ont enregistré une croissance annuelle moyenne de +39% pour s’établir à 35,866 MDt à fin 2021 et ce en raison de la pandémie et de la hausse des rachats au vue de la conjoncture économique du pays.
A l’issue de 2021, l’ensemble de l’activité technique de Maghrebia Vie a enregistré un résultat net technique de 13,6 MDt contre un 8,5 MDt en 2019, soit un taux de croissance moyen de +26%. La marge technique (résultat technique/Primes) passe alors de 12,6% en 2019 à 14,6% en 2021.
1ère en termes de résultat net
Doté d’un actif placé de 440,3 MDt (constitué principalement de placement monétaire à revenu fixe), Maghrebia Vie affiche un taux de couverture des provisions techniques par les placements de 108% à fin 2021, dépassant ainsi le seuil réglementaire minimal de 100% et représentant un signe de sécurité pour les assurés. Ces placements génèrent à fin 2021, des résultats financiers de 4 MDt portant le bénéfice net de la compagnie à 12,6 MDt, soit un ROE (Rentabilité des fonds propres) de 17,3% (contre 13,88% en 2019).
Evolution du Résultat Net et du ROE
Une marge de solvabilité nettement confortable
En amélioration continue, la marge de solvabilité de l’assureur s’est établie à 293% à fin 2021 (quasiment 3 fois la marge réglementaire) vs 274% en 2020 et 273% en 2019.
Conférant ainsi, à Maghrebia Vie, une marge de manœuvre pour développer l’activité ou se positionner sur des produits/ marchés encore plus rentables.
Sur la base du business plan qui s’étale sur la période 2022-2026, le chiffre d’affaires (primes émises et acceptées) de l’assureur devraient croître à un TCAM de 11,5% (à 160,85 MDt à fin 2026).
Par ailleurs, le management estime une décélération du rythme de collecte des primes en 2022 à seulement 8,8% (soit un CA de 101,4 MDt).
Dans le même sillage, les sinistres devraient évoluer à un TCAM de 14% passant de 32,9 MDt en 2021 à 64,3 MDt en 2026. Le ratio de sinistralité passera alors de 35% à fin 2021 à 40% à l’horizon du Business Plan. Parallèlement, les revenus de placement suivraient une croissance de +15,26% sur la période (à 63,3MDt à fin 2026). Au terme de 2022, le management de la société table sur un résultat technique de 11,378 MDt, en baisse de 20% comparé à 2021. Le résultat technique devrait reprendre un trend haussier à partir de l’année 2023, soit une croissance moyenne de +10% pour atteindre 21,5 MDt à fin 2026.
Sur la même lignée, le résultat net suivra une courbe ascendante (un TCAM de 16%). Le mangement prévoit un résultat net de 12,6 MDt en 2022 pour être porté à 26,2 MDt à l’horizon du BP.
Avec cette levée, les fonds propres du réassureur dépasseront les 165,6MDt, un niveau qui lui permettra de conforter ses ratios de solvabilité, de couverture des provisions et de renforcer son assise financière.
cgi.tn
