Croissance économique solide, inflation timide, soutien monétaire réduit et influence croissante de nouveaux enjeux sociétaux sous-tendent les thèmes sélectionnés par les équipes de stratégistes BNP Paribas Wealth Management aux Etats-Unis, en Europe et en Asie.
Ces thèmes visent à donner des orientations attractives pour les investisseurs.
L’année 2018 est marquée par l’amélioration de l’environnement économique qui permet aux investisseurs de tirer parti des tendances de long terme.
RETOUR SUR 2017 ET PERSPECTIVES POUR 2018
En 2017, l’économie mondiale a continué de s’améliorer. Le soutien des banques centrales est devenu moins nécessaire et les marchés financiers ont poursuivi leur tendance à la hausse.
Pour l’année à venir, BNP Paribas Wealth Management prévoit une reprise économique soutenue et une hausse de l’inflation. Les investisseurs peuvent s’attendre à moins de soutien des banques centrales. L’environnement devrait rester favorable aux actifs risqués.
« 2017 a été une bonne année et l’amélioration des fondamentaux dans le monde l’a emporté sur les obstacles géopolitiques. Nos thèmes d’investissement pour 2018, combinés à notre stratégie globale, devraient constituer un atout supplémentaire et des solutions de placement intéressantes dans cet environnement changeant », souligne Florent Bronès, Responsable de la stratégie d’investissement de BNP Paribas Wealth Management.
LES THEMES LIES AU CYCLE AVANCE
Thème 1 – Alternatives aux stratégies traditionnelles dans le monde obligataire
Les opportunités dans le monde obligataire se font de plus en plus rares. Les primes de risque, déjà faibles l’année dernière, se sont tassées davantage du fait des liquidités déversées par les banques centrales. Les investisseurs ont été poussés à prendre plus de risque pour obtenir un rendement décent. BNP Paribas Wealth Management met en avant ici plusieurs pistes pour trouver de la valeur dans l’univers des obligations et des fonds alternatifs ayant un niveau de volatilité comparable.
Thème 2 – Plus de croissance externe pour les entreprises : fusions et acquisitions, rachat d’actions
En général dans les phases avancées du cycle économique les entreprises favorisent leur croissance externe. Elles prennent donc le relais des mesures internes pour améliorer leur compétitivité. Aux Etats-Unis, l’adoption de nouvelles mesures fiscales (baisses d’impôts et incitations au rapatriement de bénéfices générés à l’étranger) devrait soutenir les initiatives de croissance externe et les rachats d’actions. Comme l’Europe est en retard dans le cycle, son potentiel de croissance externe et de rachat d’actions est au moins aussi bon qu’aux Etats-Unis.
Thème 3 – Les solutions flexibles : une alternative à envisager
L’environnement obligataire n’offre que peu d’opportunités. En 2018, les taux d’intérêt et les rendements obligataires devraient rester faibles malgré une hausse modérée attendue les prochains mois. Ceci suggère que les rendements des obligations traditionnelles devraient être très faibles. De plus, certains marchés actions sont déjà assez chers et certains investisseurs ne tolèrent pas le niveau de risque sous-jacent à ces marchés. Les stratégies alternatives, fonds flexibles et certains produits structurés offrent des solutions intéressantes.
Thème 4 – Les actions de valeur « value » tirent leur épingle du jeu
Une fenêtre d’opportunité de surperformance s’ouvre pour les actions de valeur (actions faiblement valorisées). Celles-ci vont capitaliser sur une croissance synchrone de l’économie mondiale et une remontée graduelle des pressions inflationnistes. Ces tendances pro-cycliques alimenteront une hausse des rendements obligataires, à laquelle les actions de valeur sont très corrélées. La décote des actions de valeur devrait se réduire au cours des prochains trimestres.
Thème 5 – Comment les actifs tangibles peuvent limiter le risque d’inflation
Les attentes d’inflation sont très faibles. Il existe pourtant un vrai risque de surprise à la hausse à ce stade, surtout aux Etats-Unis. Une exposition directe aux actifs réels permet de stabiliser les rendements à long terme et de renforcer la protection d’un patrimoine contre l’inflation. Parmi les actifs réels figurent les métaux précieux (l’or), les biens immobiliers directs, les exploitations agricoles, les vignobles et les forêts.
LES TENDANCES DE LONG TERME
Thème 6 – Les « millennials » et leurs nouveaux modes de consommation
Les « millennials » (génération Y), est la génération née entre 1980 et 2000, constamment connectée via toutes sortes d’appareils de plus en plus nombreux et variés. Ces jeunes consommateurs révolutionnent les façons de consommer avec de nouveaux besoins. Ceux-ci forcent les entreprises à innover et créent des gagnants et des perdants dans différentes industries. Nous voyons des opportunités dans les secteurs de la réalité virtuelle, la gestion de bases de données (« cloud computing », « big data ») et les industries liées aux nouveaux modes de consommation.
Thème 7 – (R)évolution de la mobilité : l’impact de l’électricité
Pour freiner le réchauffement climatique, lutter contre la pollution et résoudre les défis de la mobilité dans les villes saturées, les mesures prises par les autorités politiques en occident et en Chine vont accélérer le développement des véhicules électriques. Cette (r)évolution offre des opportunités à tous les niveaux de la chaîne de valeur, depuis les matériaux (métaux et produits chimiques utilisés dans les batteries), les producteurs d’électricité, les constructeurs de ces véhicules électriques jusqu’aux services de partage de véhicules et autres.
Thème 8 – Infrastructure et urbanisation : une dynamique globale
Les infrastructures constituent l’ossature d’une économie en procurant la structure physique et les réseaux (de transports, énergétiques et de communication) dont une société a besoin pour rester compétitive et augmenter son niveau de vie. Les besoins en rénovation sont énormes dans les pays matures alors que dans les pays émergents l’investissement dans les infrastructures et l’urbanisation sont un passage obligé pour atteindre un stade de développement supérieur.
Thème 9 – Des modes de production et de consommation plus sains
Mener une vie plus saine dans un environnement plus propre devient un objectif essentiel pour une population de plus en plus large. En conséquence, notre comportement de consommation évolue. Nous sommes ainsi plus attentifs à notre santé. Nos aspirations pour la planète évoluent elles-aussi. La fixation d’objectifs durables est devenue une préoccupation centrale. Le thème cherche à capter ces tendances et s’inscrit pleinement dans le cadre de l’investissement responsable.
Thème 10 – La reprise des dépenses d’investissement : causes cycliques et séculaires
Les dépenses d’investissement des entreprises poursuivront leur progression en 2018, non seulement grâce à un cycle économique porteur, mais aussi parce que les entreprises devront investir dans des domaines technologiques innovants, cruciaux pour leur productivité à long terme. Cette thématique identifie les valeurs qui profiteront de cette tendance.
