La Banque populaire de Chine continue de miser sur l’or. Selon les chiffres publiés samedi 7 novembre, ses avoirs en or s’élevaient à 78,3 millions d’onces troy fin octobre, contre 77,47 millions un mois plus tôt. Cette progression de 830 000 onces, soit environ 25,8 tonnes métriques, marque un 24e mois consécutif d’acquisitions : l’institution renforce ses réserves chaque mois sans interruption depuis novembre 2024.
Sur les dix premiers mois de 2026, la banque centrale a ainsi ajouté environ 129 tonnes à ses coffres. Un volume qui confirme que la baisse récente des cours n’a pas entamé sa détermination, bien au contraire.
Des achats qui s’accélèrent à mesure que les prix reculent
Les achats d’octobre constituent la plus forte hausse mensuelle depuis septembre 2023. Il s’agit aussi du huitième mois consécutif où le volume acheté progresse, après 740 000 onces en septembre et 650 000 onces en août. Le changement de cadence est net : les acquisitions mensuelles sont passées d’environ 5 tonnes en mars à plus de 25 tonnes en octobre.
Cette accélération intervient dans un contexte de repli marqué. L’or a perdu près de 7 % en octobre et a terminé le mois sous la barre des 4 000 dollars l’once. Il s’agit de sa plus forte baisse pour un mois d’octobre depuis 2008. Autrement dit, la banque centrale chinoise achète davantage à mesure que les prix baissent.
Une valeur des réserves en recul, une part dans les réserves officielles qui se tasse
Le recul des cours a mécaniquement pesé sur la valeur du stock d’or détenu par la Chine. Celle-ci est tombée à 306,41 milliards de dollars fin octobre, contre 323,52 milliards en septembre.
La part de l’or dans les réserves officielles du pays a elle aussi reculé de 0,5 point de pourcentage, pour s’établir à environ 7,9 %, a indiqué l’analyste Wang Qing.
Les banques centrales du monde entier restent acheteuses
La Chine n’est pas la seule à renforcer ses positions. D’après les données du World Gold Council, les banques centrales ont acheté net 321 tonnes d’or au troisième trimestre, un niveau inédit depuis le quatrième trimestre 2024. Pékin a acquis à lui seul environ 63 tonnes sur cette période, davantage que toute autre banque centrale ayant divulgué ses achats.
Le Conseil attribue la baisse des prix à plusieurs facteurs : l’évolution des anticipations sur les taux d’intérêt américains, la diminution des paris spéculatifs et le déplacement des capitaux vers les obligations.
Pour des experts, les achats chinois reflètent les bouleversements politiques et économiques mondiaux observés depuis l’arrivée au pouvoir de l’actuelle administration américaine. Ils estiment par ailleurs que la banque centrale dispose encore d’une marge pour acheter davantage.
Des réserves de change quasi stables
Du côté des devises, les réserves de change de la Chine ont progressé de 4,9 milliards de dollars pour atteindre 3 405 milliards de dollars à fin octobre, soit une hausse de 0,14 %, a indiqué l’Administration d’État des changes. Les économistes interrogés tablaient sur 3 410 milliards de dollars. Le yuan a récemment atteint un plus haut de plusieurs années face au dollar, porté par la vigueur des exportations.
Ces réserves restent inférieures à leur pic de fin août, à 3 438 milliards de dollars. Depuis le début de 2026, elles se sont maintenues dans une fourchette comprise entre environ 3 342 et 3 442 milliards de dollars.
Un mouvement de fond
Entre des achats d’or de plus en plus volumineux et des réserves de change stables, Pékin poursuit une stratégie de long terme, peu sensible aux fluctuations de court terme du marché. Reste à savoir si le rythme d’octobre sera tenu dans les prochains mois, alors que la banque centrale dispose, selon les experts, d’une marge pour poursuivre ses achats.
