CIL Leasing : résultat net en hausse de 14,3% au S1 2026, l’endettement grimpe à 596,8 MDT

Un résultat net porté par un effet de ciseaux favorable

Le premier semestre 2026 de CIL s’est soldé par un résultat net de 11,7 millions de dinars (MDT), en progression de 14,3% par rapport à la même période de l’année précédente. Selon l’analyse publiée par Tarek Ajroud, chef du département Analyse et Communication Stratégique chez AMEN INVEST, cette performance repose sur ce qu’il qualifie d’« effet de ciseaux vertueux » entre les revenus et les charges de l’établissement.

Concrètement, la production de CIL — c’est-à-dire les nouveaux contrats de leasing décaissés — a bondi de 27,3% sur la période. Cette accélération commerciale s’est mécaniquement traduite par une hausse des produits d’intérêts de 11,6%, principale source de revenus de la société de leasing.

Du côté des charges, la maîtrise a été de mise. Le coût des ressources, c’est-à-dire ce que CIL paie pour se financer sur le marché, n’a progressé que de 0,9%, un niveau quasi stable qui a permis à l’entreprise de préserver ses marges dans un contexte de taux toujours élevés en Tunisie. Les charges d’exploitation, elles, ont augmenté de 6,7%, une hausse jugée « maîtrisée » au regard de la croissance de l’activité.

Résultat de cette combinaison : le produit net de leasing — l’équivalent du produit net bancaire pour un établissement de leasing — a progressé de 14,8% pour atteindre 26,2 millions de dinars sur le semestre.

Des indicateurs prudentiels qui se dégradent

Si la rentabilité s’améliore, la qualité du portefeuille de CIL envoie un signal plus contrasté. Le taux d’actifs non performants (créances classées, dans le jargon bancaire) est remonté à 9,64% au premier semestre 2026. Un niveau qui reste dans les standards du secteur du leasing tunisien, mais qui traduit une dégradation par rapport aux périodes précédentes.

Plus préoccupant, le taux de couverture de ces créances par les provisions et produits réservés s’est détendu à 50,83%. Ce ratio mesure la part des créances à risque déjà couverte par des provisions ; plus il baisse, plus la marge de sécurité de l’établissement face à d’éventuelles pertes se réduit. Cette combinaison — hausse du risque et recul de la couverture — est le point de vigilance principal de ce semestre pour CIL.

Une expansion financée par plus de dette

Pour soutenir cette accélération de la production, CIL a eu recours de manière plus intensive à l’endettement. L’endettement global de la société a atteint 596,8 millions de dinars, en hausse de 14,1% sur un an. Cette progression a fait grimper le gearing — le ratio dette sur capitaux propres, un indicateur clé de solvabilité pour les sociétés de leasing — à 3,89 fois les fonds propres.

Ce niveau de levier, courant dans le secteur du leasing où l’activité repose structurellement sur le refinancement, alourdit néanmoins la structure financière de l’entreprise et la rend plus sensible aux variations de taux d’intérêt sur le marché monétaire tunisien.

Cette levée de fonds a eu une contrepartie positive immédiate : la trésorerie disponible de CIL s’élève désormais à 47,3 millions de dinars, offrant à la société une marge de manœuvre pour poursuivre le financement de ses futurs contrats.

Ce qu’il faut retenir

CIL termine le premier semestre 2026 sur une note commerciale et financière positive, avec une croissance de la production et du résultat net qui confirme la reprise de la demande de financement locatif en Tunisie. Mais cette dynamique s’accompagne d’un coût : un endettement en hausse et des indicateurs de risque qui se tendent, deux points que la direction devra surveiller dans la seconde moitié de l’année pour préserver l’équilibre entre croissance et solidité financière.