Exprimée en dollars américains, cette prévision reste légèrement inférieure à la hausse de 36,3 % enregistrée en septembre. Côté importations, les économistes tablent sur une progression de 32 % en valeur, après +31,0 % le mois précédent. Les deux flux restent donc sur des rythmes très soutenus, signe d’une activité commerciale qui ne faiblit pas.
L’excédent commercial dépasse les 1 000 milliards de dollars
Selon la médiane des prévisions du sondage, l’excédent commercial d’octobre s’établirait à 125,8 milliards de dollars. C’est moins que les 133,53 milliards de septembre, mais cela suffirait à faire passer l’excédent cumulé sur les dix premiers mois de 2026 au-dessus de 1 000 milliards de dollars.
La Chine est ainsi en passe de battre son record de l’an dernier, établi à 1 200 milliards de dollars. Un niveau qui rappelle l’ampleur du déséquilibre entre ce que le pays vend au reste du monde et ce qu’il lui achète.
Un écart qui nourrit les frictions commerciales
Ce déséquilibre grandissant pourrait alimenter les tensions avec les partenaires commerciaux de Pékin. Les dirigeants de l’Union européenne ont appelé à des mesures plus fermes pour rééquilibrer les échanges avec la Chine, tandis que les relations avec Washington restent tendues.
Le mois dernier, l’UE et la Chine se sont accordées pour limiter les exportations chinoises de véhicules hybrides vers le bloc. Ces limites ne sont toutefois pas encore entrées en vigueur. Les exportateurs devraient donc anticiper leurs expéditions, ce qui pourrait soutenir les exportations à court terme.
Automobile : l’export résiste, le marché intérieur recule
Les exportations de voitures ont tenu bon en octobre. Selon l’Association chinoise des constructeurs de voitures particulières, les expéditions de véhicules particuliers à l’étranger ont augmenté de 68,2 % pour atteindre 932 000 unités. Dans le même temps, les ventes sur le marché intérieur ont reculé de 27,3 %, un contraste qui illustre le décalage entre la demande extérieure et celle des ménages chinois.
Les exportations compensent la faiblesse de la demande intérieure
Grâce à la vigueur de ses exportations, la Chine reste en bonne voie pour atteindre son objectif de croissance de 4,5 à 5 %, malgré la faiblesse persistante de la consommation des ménages. La baisse des prix de l’immobilier et la précarité de l’emploi pèsent sur les consommateurs : les ventes au détail n’ont progressé que de 1,1 % en septembre.
L’économie a pourtant affiché une croissance de 4,5 % au troisième trimestre, mieux que prévu. Les prix à la sortie d’usine ont, eux, augmenté de 5,7 % en octobre, soit le rythme le plus rapide depuis près de quatre ans et demi.
Pour Zhang Zhiwei, de Pinpoint Asset Management, cette dynamique explique en partie l’attitude des autorités : « La croissance des exportations a été phénoménale, ce qui explique peut-être pourquoi la Chine ne se presse pas de lancer de nouvelles mesures de relance ».
Des signes de ralentissement à surveiller
Tout n’est pas aussi lumineux. Selon une enquête officielle auprès des usines, les nouvelles commandes, y compris les nouvelles commandes à l’exportation, ont reculé en octobre.
Les analystes d’ANZ y voient un possible avertissement : « La détérioration des nouvelles commandes à l’exportation pourrait être un signe avant-coureur d’un essoufflement du cycle technologique lié à l’IA ».
D’autres observateurs restent plus confiants et s’attendent à une demande toujours soutenue. Xu Tianchen, économiste senior à l’Economist Intelligence Unit, souligne ainsi : « Les équipements clés comme les circuits imprimés, les puces mémoire et les modules optiques font toujours face à des pénuries de capacité, ce qui maintiendra une dynamique d’exportation solide jusqu’à la fin de l’année ».
Ce qu’il faut retenir
Les chiffres officiels du mardi 10 novembre diront si les exportations chinoises ont bien suivi la trajectoire attendue. Ils permettront aussi de mesurer si l’excédent commercial confirme son passage au-dessus de 1 000 milliards de dollars, et si les premiers signes d’un tassement des commandes à l’exportation se vérifient dans les données.
