Une cote financière en meilleure santé, malgré dix absents
La Bourse de Tunis a publié ce 8 juillet sa note annuelle sur l’évolution des résultats des sociétés cotées, et le signal est plutôt encourageant pour la place tunisienne. Sur les 75 sociétés qui composent la cote, 65 ont déjà transmis leurs états financiers au titre de l’exercice 2025. Leur résultat cumulé atteint 3 179 millions de dinars (MD), contre 2 967MD un an plus tôt, soit une progression de 7,2%.
Derrière cette moyenne agrégée, la réalité est plus nuancée : sur les 65 entreprises ayant publié, seules 35 affichent une amélioration de leurs performances. Autrement dit, un peu plus d’une société sur deux a vu ses bénéfices reculer ou stagner, même si le poids des grandes capitalisations tire l’ensemble vers le haut.
Les banques, colonne vertébrale d’une performance solide
Le secteur financier reste, comme chaque année, le pilier de la cote tunisienne. Les 29 sociétés qui le composent — banques, assurances et sociétés de leasing confondues — ont dégagé un résultat global de 2 066MD, en progression de 6% sur un an.
Ce sont les 12 banques cotées qui portent l’essentiel de cette dynamique, avec un bénéfice cumulé de 1 728MD, en hausse de 6,7%. Certains établissements se distinguent nettement : la BIAT signe un bond de 23,1%, portée par un résultat de 467MD contre 379MD en 2024. La BNA (+14,2%), l’UIB (+31,1%) et l’UBCI (+29,8%) affichent elles aussi des progressions à deux chiffres.
À l’inverse, d’autres établissements accusent le coup. La STB voit son résultat chuter de 35,5%, l’Attijari Bank recule légèrement (-1,8%) et la BH Bank abandonne près de 40% de ses bénéfices. Quant à l’ATB, elle bascule dans le rouge avec un résultat quasi nul après un exercice 2024 à plus de 31MD.
BIAT, Poulina, One Tech : les moteurs du Tunindex20
Les vingt valeurs qui composent l’indice Tunindex20 concentrent à elles seules 82% du résultat global de la cote, pour un montant de 2 593MD, en progression de 7,1% par rapport à 2024.
Dans ce cercle restreint, plusieurs performances tranchent nettement avec la moyenne du marché. One Tech Holding grimpe de 43,3%, Poulina Group Holding de 26,4%, et STAR Assurances bondit de 41,5%. À l’opposé, Tunisie Leasing et Factoring perd 35,4% et Carthage Cement recule de 42,9%, plombée par un secteur du bâtiment sous tension.
Assurances en hausse, leasing en repli : deux trajectoires opposées
Les deux autres composantes du secteur financier racontent des histoires différentes. Les sept compagnies d’assurances cotées affichent une progression de 8,5% de leur résultat global, à 192MD contre 177MD en 2024. STAR (+41,5%), Tunis Re (+26%) et Astrée (+20%) tirent le secteur vers le haut, tandis qu’Assurances Maghrebia recule de 27,4%.
Le leasing, en revanche, traverse une zone de turbulences. Les sept sociétés cotées du secteur dégagent un résultat cumulé de 107,8MD, en régression de 7,52% par rapport aux 116,5MD de 2024. Seule Tuninvest Sicar échappe à la tendance, avec un résultat multiplié par près de trois (+193,5%).
Distribution et automobile : le grand retour des enseignes grand public
C’est sans doute la statistique la plus spectaculaire de cette note annuelle : le secteur des services aux consommateurs bondit de 27,3% en 2025. Les deux enseignes de la grande distribution cotées, Monoprix et Magasin General, affichent un résultat cumulé de 7,6MD, contre une perte de 3MD un an plus tôt. Monoprix, à elle seule, plus que double son résultat (+104,3%).
Les concessionnaires automobiles cotés — à l’exception d’UADH, qui n’a plus publié ses comptes depuis 2018 — progressent de 16,3%, à 146MD contre 126MD en 2024. Ennakl Automobiles (+23,4%) et City Cars (+20,1%) affichent une belle santé, portées par la reprise du marché du véhicule neuf.
Le secteur des biens de consommation dans son ensemble progresse de 10,4%. Les trois géants de l’agroalimentaire — Poulina Group Holding, Délice Holding et SFBT — voient leur résultat cumulé grimper de 12,7%, à 615MD contre 546MD en 2024.
Dividendes : une générosité qui s’installe dans la durée
Pour la troisième année consécutive, les sociétés cotées tunisiennes renforcent leur politique de distribution. En 2026, au titre de l’exercice 2025, 51 sociétés ont distribué des dividendes, contre 49 l’année précédente. Le montant total versé — projets de résolutions des assemblées générales non encore tenues inclus — s’élève à 1 727MD, contre 1 588MD en 2024.
Dix sociétés toujours aux abonnés absents
Un bémol persiste : dix sociétés cotées n’avaient toujours pas publié leurs états financiers 2025 à la date de la note. Il s’agit d’AETCH, ALKIMIA, SANIMED, SOMOCER, SOTEMAIL, SIPHAT, STIP, TUNISAIR, TGH et UADH. Leur absence des statistiques agrégées invite à relativiser la portée exacte des chiffres globaux, en particulier pour les secteurs du transport aérien et de la chimie, où ces sociétés pèsent lourd.
Ce que cette cuvée 2025 dit de l’économie tunisienne
Sur les neuf secteurs analysés par la Bourse de Tunis, cinq affichent des performances positives en 2025. Le secteur des services aux consommateurs signe la meilleure performance de l’année, suivi par les télécommunications. Au niveau des sous-secteurs, six progressent, la distribution et les biens et services industriels enregistrant les plus fortes hausses.
Ce cru 2025, porté par la consommation, la distribution et un secteur bancaire globalement résilient, confirme une tendance de fond : la reprise des bénéfices des sociétés cotées tunisiennes s’installe, mais reste inégalement répartie entre les secteurs — et entre les entreprises elles-mêmes.
