Le TMM du mois de mars 2018 enregistre une hausse de 38 points de base à 6,04%

Lors du conseil d’administration du 5/03/2018 de la BCT a décidé d’augmenter le taux directeur de 75 points de base le portant ainsi de 5% à 5,75% l’an. Rappelons que le conseil avait déjà décidé fin décembre 2017 d’élargir le corridor à 100 points de base de part et d’autre du taux directeur de la BCT. Ce spread étant inchangé le taux de facilité permanente de crédits monte donc à 6,75%.
Tout indique que ce niveau de taux devrait être maintenu au moins jusqu’à la fin 2019 ou au début 2020 compte tenu des délais de transmission de la politique monétaire. Nous pourrions même faire le pari que si le taux d’inflation ne connaissait pas rapidement une involution de sa tendance, de nouvelles hausses de taux sont à envisager.

Le volume des billets en circulation est à 11 646 millions de dinars actuellement contre 10 196 millions de dinars une année auparavant. Notons un recul de ce volume par rapport au mois dernier de 249 millions de dinars.

MARCHÉ OBLIGATAIRE – TITRES D’ETAT – ADJUDICATION DE BTA DU 5 AVRIL 2018

Lors de l’adjudication du mois d’avril 2018, le Trésor a collecté 77 Millions de dinars. Le montant global offert est de 183,5 millions de dinars contre 120 millions de dinars demandé par le trésor.

Le montant était collecté à hauteur de 35% sur la souche de court terme (Novembre 2021) soit 27 MDT et 65% sur la ligne de long terme (Juillet 2032) soit 50 MDT .
Les prix moyens pondérés de cette adjudication ont entraîné une hausse de la courbe de taux sur le court terme :

  • Une hausse de 0,7 points de base de la souche « Juillet 2032 » par rapport au taux de de la dernière adjudication, soit un taux de 8,047% .
  • Une hausse de 5,5 points de base de la souche « Novembre 2021 » par rapport au taux de de la dernière adjudication, soit un taux de 7,094%.

MARCHÉ OBLIGATAIRE – TITRES D’ETAT – EVOLUTION DES ADJUDICATIONS
Le Trésor a collecté depuis le début l’année 2018 un total de 447,8 millions de dinars à travers ses émissions de BTA, soit une enveloppe moyenne de 111,9 millions de dinars par mois. L’année dernière à la même époque il avait levé 608,6 millions de dinars à des taux plus bas. Le taux actuariel du BTA 10 ans* en mars 2018 a enregistré une hausse de 13 points de base par rapport à avril 2018. Le taux actuariel du BTA 5 ans* en mars 2018 a enregistré une hausse de 14 point de base par rapport au même mois de l’année précédente.

MARCHÉ OBLIGATAIRE – TITRES PRIVÉS- ÉMISSIONS D’EMPRUNTS OBLIGATAIRES EN MARS 2018

Attijari Leasing (TJL) a émis un emprunt obligataire subordonné d’un montant de 20 millions de dinars, susceptible d’être porté à un maximum de 30 millions de dinars, sous deux catégories. La première catégorie est remboursable sur cinq ans en amortissement constant et au taux fixe de 8,20% ou au taux variable de TMM+2,30% au choix du souscripteur. La deuxième catégorie est d’une durée de sept années amortissable sur cinq ans constant à partir de la troisième année au taux fixe de 8,35%. La période de souscription s’étale du 18/04/2018 au 15/06/2018.

Arab Tunisian Lease (ATL) a émis un emprunt obligataire d’un montant de 30 millions de dinars, susceptible d’être porté à un maximum de 50 millions de dinars, sous deux catégories. La première catégorie est remboursable sur cinq ans en amortissement constant et au taux fixe de 8,30% ou au taux variable de TMM+2,20% au choix du souscripteur. La deuxième catégorie est d’une durée de sept années amortissable sur cinq ans constant à partir de la troisième année au taux fixe de 8,50%. La période de souscription s’étale du 27/04/2018 au 17/07/2018.

Hannibal Lease (HL) a émis un emprunt obligataire subordonné d’un montant de 15 millions de dinars, susceptible d’être porté à un maximum de 20 millions de dinars, sous deux catégories. La première catégorie est remboursable sur cinq ans au taux fixe de 8,30% ou au taux variable de TMM+2,1%. La deuxième catégorie d’une durée de sept années amortissable sur cinq ans constant à partir de la troisième année au taux fixe de 8,50%. La période de souscription s’étale du 26/04/2018 au 28/05/2018.