Le premier semestre 2026 confirme la solidité du modèle multi-métiers de Poulina Group Holding. Le groupe affiche un résultat net consolidé de 94,9 millions de dinars, en progression de 29,4 % sur un an — une performance qui dépasse largement le rythme de croissance de son activité et traduit une gestion de plus en plus fine du bilan.
|
Résultat net +29,4 % |
Produits d’exploitation +7,9 % |
Charges d’exploitation +7,8 % |
Résultat d’exploitation +8,3 % |
Un levier opérationnel qui tient malgré la pression des coûts
Sur le plan purement opérationnel, la croissance reste solide sans être spectaculaire : les produits d’exploitation s’établissent à 1 866 millions de dinars, en hausse de 7,9 %. Les charges d’exploitation suivent une trajectoire quasi identique, à 1 687 millions de dinars (+7,8 %), et ce en dépit d’une inflation marquée des coûts d’approvisionnement et d’une progression de 15,1 % de la masse salariale.
C’est précisément là que se joue l’essentiel : en maintenant la croissance de ses charges légèrement en deçà de celle de ses revenus, le groupe a généré un effet de ciseau positif. Le résultat d’exploitation grimpe ainsi de 8,3 % à 178,3 millions de dinars, preuve d’une discipline de gestion qui absorbe l’inflation des intrants sans rogner sur la marge opérationnelle.
Les participations stratégiques, moteur discret de la rentabilité
Si la performance opérationnelle explique une partie de la dynamique, c’est bien le portefeuille de participations qui accélère la trajectoire du résultat net. Les charges financières nettes du groupe restent stables à 125,6 millions de dinars, neutralisant un facteur de risque habituel pour les holdings fortement endettées.
Plus significatif encore : la quote-part des résultats des entreprises mises en équivalence bondit de 37,8 % pour atteindre 13,7 millions de dinars. Cette progression reflète le dynamisme conjugué de trois filiales clés du groupe — Ennakl Automobiles, BH Assurance et JM Holding — dont les performances individuelles viennent directement doper les comptes consolidés de la holding.
Un bilan clarifié pour mieux valoriser le portefeuille
Autre signal envoyé aux marchés : Poulina Group Holding a choisi d’isoler ses titres mis en équivalence, désormais valorisés à 472,4 millions de dinars, dans une ligne distincte de l’actif non courant. Ce choix de présentation comptable améliore la lisibilité du bilan pour les investisseurs et les analystes, en distinguant plus nettement la valeur créée par les participations de celle générée par les activités opérationnelles directes du groupe.
Cap sur l’agroalimentaire : une acquisition majeure en préparation
Au-delà des chiffres du semestre, Poulina Group Holding a confirmé l’amorçage d’une opération de croissance externe majeure dans le secteur agroalimentaire. Sans donner de détails à ce stade, le groupe signale une volonté de continuer à consolider son modèle multi-métiers par acquisitions ciblées, dans un secteur qui reste l’un de ses piliers historiques.
Cette annonce s’inscrit dans une logique de diversification et de renforcement des positions de marché déjà engagée les années précédentes. Pour les investisseurs de la Bourse de Tunis, elle constitue le point à surveiller dans les prochains mois : la capacité du groupe à transformer ses excédents de trésorerie en relais de croissance externe, dans un contexte économique tunisien où les opérations de M&A structurantes restent rares.
, porté par ses participations et sa gestion financière.){kind=link}