L’année 2024 marque un tournant stratégique pour la Société Tunisienne d’Assurances et de Réassurances (STAR). Après une décennie de croissance modeste, la compagnie signe une progression à deux chiffres de ses primes nettes émises (+10,2 %), atteignant 431 millions de dinars (MDt). Ce redressement s’inscrit dans le cadre d’une stratégie de transformation axée sur la rentabilité, la diversification des branches et une maîtrise rigoureuse des risques.
Croissance tirée par les branches Vie, Santé et Risques Divers
L’analyse détaillée révèle une évolution particulièrement dynamique des branches à forte valeur ajoutée. La branche Vie affiche une croissance spectaculaire de 27,2 % pour un total de 54,2 MDt, tandis que la branche Groupe Santé enregistre une hausse de 18,9 %, à 126,6 MDt. Les Risques Techniques et Divers progressent également de 15,4 %, à 53,2 MDt.
En parallèle, la branche automobile, historiquement dominante, affiche une progression plus modérée de 1,7 %, atteignant 197 MDt, malgré une baisse volontaire du nombre de véhicules assurés. Cette amélioration s’explique par une politique tarifaire réajustée, en réponse aux pressions inflationnistes.
Sinistralité maîtrisée et boni exceptionnel
Alors que les sinistres réglés du secteur tunisien ont bondi de 36 % en 2024 pour atteindre 911,5 MDt, la STAR se distingue avec une réduction de 12,9 points de son ratio sinistres/primes (S/P non-vie), le ramenant à 71,4 %. Cette performance est le fruit d’une gestion active des risques, notamment dans la branche automobile, et d’une politique prudente de provisionnement.
Ce choix stratégique a permis à la compagnie de dégager un boni de 25 MDt, lié aux exercices antérieurs, consolidant ainsi ses fondamentaux techniques.
Résultat net en hausse et rentabilité renforcée
La STAR affiche un résultat net social en hausse de 10,4 %, atteignant 29,8 MDt. Le résultat net consolidé s’élève à 27,5 MDt, en progression de 18 %, avec un retour sur fonds propres (ROE) de 7,5 %, contre 6,9 % en 2023.
Cette amélioration est portée par une marge technique non-vie robuste (+35,1 MDt), malgré une légère contraction de la marge vie (-6,1 MDt) due à une sinistralité temporaire en hausse. La montée des frais généraux à 35 % du chiffre d’affaires s’explique par des charges salariales exceptionnelles (plan de départ anticipé) et une hausse de la fiscalité sur les entreprises d’assurance.
Portefeuille d’investissement solide et rendement attractif
L’assureur tunisien poursuit le renforcement de ses actifs financiers, qui atteignent 1 111 MDt fin 2024. La valeur de marché du portefeuille dépasse 1,3 milliard de dinars, intégrant une plus-value latente de 191 MDt. L’allocation privilégie les titres à taux fixe (48 %), les placements monétaires (27 %) et les titres cotés (13 %). Les titres souverains tunisiens représentent 19 % de l’encours, confirmant le rôle de la STAR comme bailleur de fonds stratégique de l’État.
Malgré un recul des produits financiers nets de 4,4 % (99,2 MDt), le taux de rendement des placements reste stable à 9,5 %, un niveau élevé dans un contexte de réduction du taux directeur à 7,5 % décidée par la Banque Centrale de Tunisie.
Solvabilité exemplaire et dividende généreux
Avec une marge de solvabilité réelle de 371 MDt, soit 4,2 fois la norme réglementaire, la STAR confirme sa position d’assureur le plus robuste du marché. La compagnie est également prête à se conformer au cadre réglementaire Solvabilité 2, pour lequel elle affiche des indicateurs favorables.
Le conseil d’administration proposera à l’Assemblée Générale du 22 avril 2025 un dividende de 8,397 dinars par action, contre 6,427 dinars en 2023. Ce dividende représente un payout de 65 % et un rendement de 4,1 %, soulignant la capacité du groupe à créer de la valeur pour ses actionnaires.
Innovation digitale et perspectives ambitieuses pour 2025
L’année 2024 a été marquée par le lancement d’une plateforme digitale de gestion des sinistres, visant à fluidifier les échanges entre assurés, experts et réparateurs. La STAR a également dévoilé STARLAB, un programme de soutien aux startups tunisiennes du secteur de l’assurance et des services financiers.
Dès mai 2025, la compagnie mettra en place un nouveau mode de paiement innovant : Buy Now Pay Later pour les contrats d’assurance, visant à démocratiser l’accès aux couvertures via des paiements échelonnés.
Une action STAR solide et attractive sur la Bourse de Tunis
En Bourse, l’action STAR s’est appréciée de 14,5 % depuis janvier 2025, atteignant 203,010 dinars au 3 avril. Ce rally boursier reflète la confiance des investisseurs dans la stratégie de long terme du groupe, soutenue par des indicateurs financiers robustes, une politique de dividende claire, et une exécution opérationnelle efficace.
Selon Tunisie Valeurs, la valorisation actuelle du titre reste attractive (P/B 2024 de 1,2x, P/E estimé à 17x), avec un potentiel haussier pour les profils d’investisseurs long terme / Buy & Hold.
Un modèle d’assureur moderne, résilient et tourné vers l’avenir
Avec des fondamentaux solides, une politique d’innovation continue et une solvabilité exemplaire, la STAR se positionne en acteur incontournable de l’assurance en Tunisie. L’année 2025 s’annonce prometteuse, avec des ambitions de croissance de 15 % du résultat net, une meilleure maîtrise des charges et une poursuite de la transformation digitale.
