Les banques de la zone euro rembourseront par anticipation 296 milliards d’euros de liquidités à la BCE

Les banques de la zone euro rembourseront dans les prochains jours à la Banque centrale européenne 296 milliards d’euros de liquidités empruntées dans le cadre des « opérations de refinancement à plus long terme » (TLTRO), a annoncé la BCE vendredi, un montant inférieur aux attentes.

L’institution dirigée par Christine Lagarde entame ainsi le plus important mouvement de réduction des liquidités dans le système bancaire depuis sa création, une étape supplémentaire dans la lutte contre l’inflation après les hausses de taux d’intérêt décidées ces derniers mois.

Les banques ont emprunté au total quelque 2.100 milliards d’euros à la BCE ces dernières années dans le cadre des TLTRO en profitant de conditions très avantageuses.

Les remboursements par anticipation se font sur la base du volontariat mais la banque centrale avait modifié les conditions de ces prêts le mois dernier, ce qui avait été perçu comme une incitation à saisir cette opportunité.

Les analystes tablaient en moyenne pour ce vendredi sur des demandes de remboursement anticipé d’environ 500 milliards d’euros.

Les dirigeants de la BCE devraient étudier attentivement les demandes des banques et la réaction des marchés dans la perspective de la réduction du bilan de l’institution et notamment de la liquidation à venir du portefeuille obligataire d’environ 3.300 milliards d’euros constitué ces dernières années dans le cadre de son programme d’achats d’actifs APP.

Le sujet sera à l’ordre du jour de la réunion du Conseil des gouverneurs le 15 décembre.

L’impact des remboursements de banques devrait être particulièrement sensible dans les pays dits « périphériques » de la zone euro, qui verront revenir sur le marché une proportion plus importante de leurs obligations d’Etat, pour l’instant déposées à la BCE au titre de garantie des TLTRO.

La BCE devra aussi surveiller la réaction des marchés monétaires, sur lesquels les banques se prêtent entre elles à court terme.

Ces marchés ont en effet été pénalisés ces dernières années par la politique de la BCE car les banques avaient du mal à trouver des obligations de bonne qualité comme collatéral pour ce type d’emprunts tandis que les conditions très avantageuses des TLTRO les incitaient à privilégier ces derniers.

Les banques avaient jusqu’au 16 novembre pour notifier leurs intentions à la BCE mais le remboursement ne sera effectif que le 23 novembre.

La prochaine « fenêtre » pour des remboursements anticipés étant prévue le 21 décembre, certaines banques pourraient préférer attendre le mois prochain, estiment certains analystes.